Процентные ставки центральных банков :: vuzlib.su

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


Процентные ставки центральных банков

.

Процентные ставки центральных банков

Рыночные процентные ставки по кредитам, по депо­зитам и т.д.
не возникают сами собой в рыночной сти­хии. В каждой стране условия
кредитования и процент­ные ставки на денежном рынке регулируются централь­ным
банком.

В таблице ниже приведены действующие значения основных
официальных ставок по главным мировым ва­лютам на середину сентября 1999 года.

Официальные процентные ставки по некоторым валютам

Страна Процентная ставка	(Предыдущее)	Дата последнего изменения
U.S      Federal funds             Discount rate	5.25% (5.00) 4.75% (4.50)	Aug 24, 99 Aug 24, 99
Japan   Discount rate       o/night call rate target	0.50% (1.00) 0.15% (0.25)	Sept 8, 95 Feb 12, 99
Euro zone     Refinancing tender     Marginal lending rate     Deposit rate	2.50% (3.00) 3..5% (4.5) 1.5% (2.0)	Apr 8, 99 Apr 8, 99 Apr 8, 99
U.K          Repo rate	5.25% (5.00)	Sept 8, 99
Canada     Bank rate	4.75% (5.00)	May 4, 99
Switzerland Discount rate	0.50% (1.00)	Apr 8, 99
Sweden    Repo rate                  Lending rate                  Deposit rate	2.90% (3.15) 4.25% (4.75) 2.75% (3.25)	Mar 25, 99 Feb 12, 99 Feb 12, 99
Australia  Cash rate	4.75% (5.00)	Dec 2, 98
Denmark  Discount rate                  Repo rate	2.75% (3.25) 2.85% (2.90)	Apr 9, 99 June 17, 99
Norway    Deposit rate                  O/N lending rate	6.00% (6.50) 8.00% (8.50)	June 16, 99 June 16, 99
Greece      14-day depo rate                  Lombard rate	12.00% (12.25) 13.50%’ (15.50)	Jan 13, 99 Jan 13. 99

Из таблицы видно, что центральные банки исполь­зуют в
качестве своих инструментов различные виды про­центных ставок.

Дисконтная ставка (discount rate) характеризует ус­ловия, на
которых центральный банк (ЦБ) предоставля­ет коммерческим банкам денежные средства.
Если ком­мерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной став­кой d (%), то это
означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1
— d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дискон­тная ставка
устанавливается в процентах годовых, сле­довательно, когда речь идет о
конкретном сроке заим­ствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рас­считывается
по формуле

dT

(1 — ————————) S.

100*360

Процентные ставки (interest rate) межбанковского за­имствования
во многих странах являются основным ин­струментом политики центральных банков.
Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие
процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое
время для регулирования своих балансов. Отличие процентной став­ки от
дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у
другого банка сумму S под г про­центов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при
задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к
возврату определяется формулой

г   Т

(1 + ———————) S.

100 360

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования
являются определяющими для всех про­чих ставок денежного рынка; от них зависят
ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем
прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея
здесь возможности детально рассматривать структуру процен­тных ставок многих
стран, приведем только цепочку за­висимости процентных ставок на примере США:

Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates,
Treasury notes rates, Treasury bond rates.

Соответственно, в русском переводе:

Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по
казначейским векселям, Ставки по казначейс­ким обязательствам, Ставки по
государственным облига­циям США

Процентные ставки в этой цепочке растут слева на­право.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) — самый силь­ный
инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934
года, дисконтная ставка ме­нялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75%
годо­вых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий меха­низм управления
осуществляется через ставку по феде­ральным фондам (Federal Funds Rate) —
процентную став­ку, по которой банки, члены Федеральной резервной си­стемы
торгуют друг с другом краткосрочными кредита­ми федеральных фондов. Если
дисконтная ставка уста­навливается высшим руководящим органом — Советом
управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета
по операциям на от­крытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). В
конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но
процентные ставки централь­ного банка дают сильнейший ориентир для всех прочих
ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между Federal
Funds Rate и доходностями государственных облигаций, в особенности — краткосроч­ных.
На двух рисунках ниже представлена общая дина­мика FED Funds и график
доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.

Рис. 5.4. Процентные ставки по федеральным фондам США

Рис. 5.5. График доходности 10-летних государственных
облигаций США (10-year Treasury bonds rates)

&

.

Назад