Холдинг :: vuzlib.su

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


Холдинг

.

Холдинг

Холдинг
(холдинговая, или держательская, компания) представляет собой организацию,
владеющую контрольными пакетами акций других компаний с целью осуществления по
отношению к ним функций контро­ля и управления. Холдинг является специфическим
управленческим и финансовым ядром современных корпораций, конгломератов и иных
организационных структур рынка. По характеру деятельности холдин­ги подразделяются
на чистые и смешанные или оперативные. Чистые холдинги ограничивают свою
деятельность исключительно контроль­но-управленческими функциями по отношению к
дочерним общест­вам, а смешанные, помимо названных, могут выполнять и разнооб­разные
функции, связанные с предпринимательством в промышлен­ной, торговой,
транспортной и других сферах.

В настоящее время
существуют как минимум три типа холдин­говых структур: 1) интегрированные
промышленные компании; 2) конгломераты; 3) банковские холдинги. Их особенностью
являет­ся то, что в них участвует государственный капитал. В отраслях, яв­ляющихся
естественными монополистами, такой контроль вполне себя оправдывает.
Государство практически во всех индустриально развитых странах регулирует либо
устанавливает тарифы на элект­роэнергию. Кроме того, оно принимает решения о
национализации или приватизации, разукрупнении или слиянии естественных мо­нополий.
Поэтому акционерный контроль над этими отраслями объ­ективно обусловлен. Однако
методы государственного регулирова­ния таких институтов рынка, как естественные
монополии, не сле­дует распространять на отрасли, которые должны развиваться по
ры­ночным законам.

Холдинг может
быть создан либо в результате выделения опре­деленной организационной структуры
с последующей передачей ей контрольных пакетов акций уже существующих фирм,
либо путем образования самим холдингом новых акционерных обществ при ус­ловии
сохранения за ним контрольных пакетов акций этих обществ. В современных
условиях крупные компании (в основном конгломе­ратного типа) могут создавать и
так называемые промежуточные хол­динги — отдельные общества или подразделения в
структуре компа­нии, выполняющие строго определенные задачи (например, патент­ный
и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, инвести­ционный холдинг и т.
д.). Цель создания промежуточных холдингов, или субхолдингов, состоит в
сосредоточении всех видов ресурсов, интеллектуального потенциала на конкретных
участках работ, что позволяет с максимальным эффектом использовать выделенные
группы факторов в интересах компании. Данная тенденция особен­но характерна для
современных наукоемких производств.

Функционирование
холдинговых систем на рынке имеет ряд пре­имуществ перед отдельно взятыми
компаниями: возможность созда­ния замкнутых технологических цепочек от добычи
сырья до выпуска готовой продукции и доведения ее до потребителя, экономия на
тор­говых, маркетинговых и прочих услугах, использование преимуществ
диверсификации производства, единая налоговая и кредитно-финансовая политика,
возможность варьирования финансовыми и инвес­тиционными ресурсами в рамках
холдинговой системы. Кроме того, каждое предприятие, войдя в холдинговую
систему и получив акции холдинга в обмен на переданную ему долю своих акций,
становится экономически заинтересованным в эффективной деятельности всех
субъектов холдинга.

Холдинговые
компании могут объединять под своим контролем, с одной стороны, промышленные и
торговые предприятия, финансо­вые институты, а с другой стороны, функции
холдинговой компании с помощью финансово-кредитных рычагов могут осуществлять
круп­ные банки и иные финансовые институты, контролирующие произ­водственные и
коммерческие подразделения, инвестиционные фон­ды, страховые компании.
Проявляется тенденция к формированию так называемых холдингов-рантье, которые,
управляя пакетами ак­ций промышленных предприятий, не занимаются
производственны­ми вопросами, а специализируются на организации залоговых аукци­онов.
Эти компании прилагают усилия для захвата контрольного па­кета, а потом
значительная доля этого пакета распродается на залого­вых аукционах по
заниженным ценам. Такие холдинги создаются не без участия государственного
капитала, но в то же время не всегда приносят государственному бюджету реальную
пользу.

Холдинг может
контролировать значительное число компаний, различных по сфере деятельности и
отраслевой принадлежности, сум­марный капитал которых значительно превышает
активы материнской компании. Высшим органом управления холдинговой компании яв­ляется
общее собрание акционеров, а ее исполнительным органом -правление. Как правило,
правление, состоящее из директоров дочер­них обществ, направляет политику и
контролирует деятельность хол­динговой системы в целом в соответствии с теми
пакетами акций, ко­торыми оно владеет. Советы директоров дочерних предприятий
на­значаются руководством холдинга и действуют в качестве его дове­ренных лиц.
В ведении головной компании холдинга находятся во­просы выработки стратегии,
формулировка целей развития, осуще­ствление координационных и коммуникационных
связей между субъ­ектами холдинговой системы, единое финансовое руководство в
це­лях оптимального распределения и использования ресурсов и привле­чения
капитала, подбор и утверждение высшего управленческого пер­сонала, аудиторская
деятельность, управление всеми видами ресур­сов. Тактические вопросы
деятельности компании находятся в веде­нии ее дочерних обществ, имеющих
самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности на
рынке.

Холдинговые
компании осуществляют общее стратегическое ру­ководство, вырабатывают
рекомендации, распоряжения и директи­вы, используют своих представителей,
участвующих в наблюдатель­ных советах дочерних обществ, для реализации своей
стратегической линии, обладают правом вето, используют разнообразные экономи­ческие
и финансово-кредитные рычаги воздействия на дочерние фир­мы. К преимуществам
холдинга относятся: 1) холдинг является более простым с юридической точки
зрения и менее дорогостоящим спосо­бом обретения контроля над другой фирмой,
чем слияние, поглоще­ние или покупка активов другой фирмы; 2) при создании
холдинга материнская компания учитывает добровольность и мнение дочерне­го
общества; 3) создание дочерних обществ, контролируемых холдин­гом, позволяет
корпорации получить юридические основания для про­никновения на рынки стран,
где деятельность корпоративных струк­тур ограничена.

Функционирование
холдинговых компаний может принести мак­симальную отдачу для экономики в
следующих случаях:

·
в отраслях промышленности с высокой концентрацией произ­водства (например, в
черной и цветной металлургии);

·
в отраслях, являющихся естественными монополиями (газовая промышленность,
энергетика);

·
в отраслях, где происходит конгломератная интеграция пред­приятий, объединенных
общей технологической цепочкой (например, нефтедобыча и нефтепереработка);

·
в случаях, когда происходит неконтролируемая скупка контроль­ных пакетов акций
предприятий криминальными коммерческими структурами (здесь необходима передача
контрольных пакетов акций государственным холдинговым компаниям).

Дифференцированный
подход со стороны государства к образо­ванию и поддержке холдинговых компаний
позволяет повысить эф­фективность подобных структур.

Холдинговая
компания должна быть зарегистрирована в законо­дательном порядке. С момента
регистрации она приобретает все пра­ва юридического лица. Холдинги могут от
своего имени заключать договоры, приобретать имущественные и неимущественные
права. Доходы холдинговых компаний формируются за счет дивидендов по акциям и
процентов по иным ценным бумагам, находящимся в их портфеле, а также за счет
предпринимательской деятельности (для смешанных холдингов) и той части прибыли
дочерних обществ, ко­торая перечисляется на счет холдинговой компании.

В современных
условиях получил значительное распространение такой метод, как взаимное
холдинговое владение акциями, практи­куемое между различными компаниями одной
страны или разных стран. Интернационализация деятельности холдингов проявляется
также в том, что большинство крупных компаний стремятся откры­вать филиалы,
представительства, дочерние общества в различных странах и регионах. При этом
региональные подразделения управ­ляются соответствующими региональными
субхолдингами (чисты­ми или оперативными), подконтрольными головной компании
хол­динга. Как свидетельствует мировой опыт, холдинговые компании столь активно
развиваются, что можно говорить о формировании сети холдингов, контролирующих
крупнейшие корпорации. Характерно, что вопрос о месте размещения субхолдингов
решается головной ком­панией холдинга на основе учета комплекса факторов, где
помимо чи­сто практических задач производственного и коммерческого характе­ра
немалое место занимает сравнительная характеристика уровней на­логообложения в
различных странах.

Холдинговая
компания называется диверсифицированной, если ее дочерние общества не имеют
между собой функциональных и тех­нологических связей и относятся к
разнообразным отраслям эконо­мики. Такая холдинговая компания осуществляет
исключительно финансовое управление деятельностью дочерних обществ, а все опе­ративные
вопросы решаются управленческим персоналом каждого дочернего общества
самостоятельно.

По формам
собственности холдинги могут подразделяться на го­сударственные, частные и
смешанные частно — государственные струк­туры. Государственные холдинги
обеспечивают выполнение разнооб­разных задач, ставящихся государством перед
хозяйствующими субъ­ектами, входящими в холдинг, в соответствии с национальными
ин­тересами (содействие реорганизации отраслей промышленности, мо­дернизации
производства, инновационной деятельности, завоеванию рынков сбыта и т. д.).
Государственные холдинги осуществляют свою деятельность в различных отраслях
через субхолдинги, управляющие акционерными компаниями отдельных отраслей. В
современных ус­ловиях на первый план выдвигаются частные холдинговые компании
или смешанные частно — государственные структуры.

.

Назад